揭開百年永豐餘神秘面紗，從造紙業起家，2012年轉型投控，一直 鴨子划水，如今浮出檯面，竟是一艘總資產逾1,200億、轉投資逾百 家企業的投控航母。有金融業者估計，永豐餘投控母子公司的現金加 銀行可用投資額度逾400億元，堪稱國內大型企業創投！
永豐餘投控總經理蔡維力強調，目前投資組合涵蓋紙業循環經濟、 材料、IoT科技、金融創投、生醫生機五大產業，已有逾30％資產配 置在非紙業轉投資公司，論營收由紙業占過半，但獲利則由其他四個 產業貢獻逾50％。
據最新財報，永豐餘投控前三季EPS達2.48元，寫下近20年紀錄， 每股淨值上升至25.14元，也創轉型投控以來新高。
營運亮眼的背後，蔡維力透露，是奠基於永豐餘集團獨特的「育成 循環」商模，「技術力強、家底子厚！」更是永豐餘駛得百年船的兩 大關鍵。
推動三家子公司上市櫃
育成循環、資產活化，是永豐餘提升股東權益的兩大利器。今年陸 續整併旗下數家子公司，推動永豐實等三家子公司上市櫃，並促成先 豐與臻鼎合併，是首宗對外合併案，子公司永豐餘建設開發將招兵買 馬，開啟龐大土地資產活化更是外界焦點。
另提升ESG循環經濟，永豐餘也要賣能源賺錢，由子公司永豐餘工 紙、華紙帶頭衝，明年將可貢獻工紙事業顯著的營收獲利，累計相關 經驗後，未來希望建構全球首批循環經濟建築。以下為蔡維力專訪摘 要。
問：永豐餘發展投控的機會與挑戰？
答：最大挑戰是溝通！永豐餘孵化子公司上市、釋股，回收資金進 行下一輪投資的育成循環，自1970年代多角化經營以來就逐漸成形， 母公司投控商模也在2012年形成，但內部溝通不足，加上複雜轉投資 組織架構、投資眾多產業類別，外界也很難看懂。
隨著今、明兩年進入育成子公司收成期，包括永道射頻技術申請上 海A股上市、永豐實登錄興櫃、永豐餘工紙準備在台申請公發，是對 外溝通的時機。
簡要說，永豐餘投控是這塊土地有機長出來的獨特商模，不像台灣 大聯大經併購組成半導體零組件大聯盟，也不像美國波克夏公司做純 財務性投資。
永豐餘從1950年代造紙、1970年代多角化經營至今，在投資組合、 資產循環配置上，會優先投資我們懂的、前瞻性、投報率較高產業。 例如，投控旗下當紅防疫概念股申豐，是從造紙塗層SBR加上橡膠手 套NBR孵化出來的公司，也是提升投控第三季獲利功臣。
問：有些投資人質疑投控推動好的子公司上市，會造成母公司空洞 化，損及股東權益？
答：這種看法較適合生產事業，並不適用投控。舉永豐實為例，第 三季對外釋股約23％，投控總收入逾20億元，股東權益增加逾12億元 ，不僅連本帶利賺回來，投控尚持有逾七成股權，明年上市前需有再 次對外釋股，還會提高收入與股東權益。
永豐餘投控提升股東權益，除了從育成循環、活化資產著手，也願 意嘗試創新。像是永豐實這次釋股捨市場慣用的詢圈，在市場上首度 採荷蘭標，以提升透明度和釋股價格；又如促成先豐通訊與臻鼎換股 外部合併，讓先豐的技術研發結合臻鼎的生產效率，創造更大綜效。
另在資金運用會更靈活，投控母子公司加起來有不少營運周轉金， 會在台灣及海外尋求yield enhancement的機會。
今年很遺憾有個事沒做成，疫情衝擊股市之際，投控原想進場買進 被錯殺的個股，頭一個就鎖定永豐餘，原希望在短期召開董事會議決 實施庫藏股，可節稅、提升淨值與股東權益，只可惜很快V型反轉沒 買成，未來有機會再投入。
靈活操作 提高股東權益
永豐餘過往不炒股、不炒房，但為了提高股東權益，未來投控會靈 活操作，唯一不變的是持穩。
問：永豐餘投控2021年重要營運規劃方向？
答：提升股東權益、ESG循環經濟是兩大方向。其中，在育成循環 方面，永豐實申請上市，永豐餘工紙申請公開發行、釋股、興櫃，回 收的資金會繼續孵化下一輪投資，近期在子公司華紙旗下成立新華丰 再生能源公司、肇慶新川綠色科技等，全力朝循環經濟衝刺。
永豐餘具兩大優勢是支撐集團未來成長關鍵，一是技術力強，這些 年許多紙業關門，永豐餘紙業不僅存活，還可以賺錢，更轉進循環經 濟，找出一條活路；二是家底子厚，在大家長何壽川數十年拓展下， 經擴廠後整併，有許多閒置廠區待開發，未來有機會也會對外購買土 地，將由子公司永豐餘建設開發主導規劃。
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